沪胶继续阴跌

　　近期沪胶仍然出现一种两极分化的走势，主力7月期价仍维持在16000元/吨之上运行，而7月以后合约走势却明显偏弱，7月合约期价和远期合约期价价差进一步拉大，至4月8日7、8月价差已倒挂近700元/吨。

目前国内海南、云南已相继产胶，海南现货胶当前价格维持在14600元/吨，云南现货胶当前价格维持在14400元/吨左右，随着新生橡胶资源的进一步增加，现货橡胶的价格有进一步下滑的趋势。国际市场上橡胶现货的价格也有所松动，目前交易商都在等待，泰国4月中旬将出现的降雨提高橡胶的供给有可能促使现货橡胶价格的下滑。进入4月份之后橡胶的新生资源将逐步增加，现货供应紧张的局面将逐渐化解，橡胶价格出现下跌也属意料之中。橡胶现货价格的下挫必将给橡胶期货价格带来沉重压力。

上海交易所橡胶库存仍在进一步增加，目前已达188000多吨，如果7月合约期价仍坚持在16000元/吨之上，则橡胶现货流进交易所仓库的速度将加速，毕竟16000元/吨的价格对于现货商来说是一个比较诱人的价格。如此庞大的库存将是沪胶空头打压期价的最大筹码，虽然从盘面变化来看，资金实力沪胶主力多头明显占优，这也是7月合约期价能够高高在上的原因所在。然而资金实力的优势未必能够转变成胜势，毕竟现在的基本面情况皆不支持沪胶期价的上涨，仅凭资金优势造市能够称雄一时，却不能够最终得势。

毕竟期货是要最终面对交割的，目前庞大的库存已使沪胶主力多头处于比较尴尬的境地，不管是接货还是不接货都将面临较大的亏损。如果不接货，如此集中的多单平仓势必将导致沪胶期货价格出现爆跌，那么2003年4月份沪胶期价爆跌的一幕又将历史重演；如果接货，如此庞大的天胶库存将占用巨额资金不说，接到手里的天胶现货如何处置将又是一个棘手的问题：如果通过现货渠道消化，由于交易所库存橡胶主要是目前在国内销售不是很畅销的国标一号胶（国内轮胎制造企业主要用的是RSS3号烟片胶），因此能否在较短时间内销售掉是个大问题，否则银行的巨额利息可是天天要付的，同时还要冒2005年我国天然橡胶税可能大幅下调而直接导致进口橡胶价格出现较大幅度下调的风险。如果不通过现货渠道走，而将仓单转抛远期合约，不跌到一个现货商认为有利图的价位又有谁会去接这个烫手的山芋。

再从近阶段中国政府的调控手段来看，未来1到2年中国经济增速逐步放缓将是不争的事实。近段时间以前实行领首付即可买车的汽车销售厂商纷纷叫停，说明政府宏观的调控手段也势必将影响到中国汽车的年消费总量，这对于国内轮胎生产厂商将是一个较大的考验。同时由于中国自2004年1月1日起，取消了汽车轮胎进口配额许可证管理，进口关税也下调了3个百分点，因此造成轮胎进口量激增，导致轮胎价格大幅下跌。这也势必使2004年国内橡胶的消费总量要小于预期。同时美元近期已经摆脱了前期的颓势，有可能步入中期升势，所以综合各方面因素，后市橡胶现货的价格出现大幅上涨的可能性比较小，交易的重心将逐步下降。

因此综上所述，由于目前沪胶市场多头控盘迹象比较明显，期价将还有所反复，但中期下跌的趋势短期内将难以改变，每次较大幅度的反弹，都将是沽空的良机。
　　

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